一站式婚禮將婚慶核心環(huán)節(jié)“婚慶策劃”和“婚宴”整合起來，并在其發(fā)展過程中逐步拓展業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，與產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)大勢相適應(yīng)。

■ 一站式婚禮行業(yè)快速發(fā)展，或有潛龍在淵

根據(jù)一站式婚禮的定位，我們將一、二線城市作為其主要面向市場，并測算其規(guī)模約為2943.08億元，目前市場滲透率較低但高速增長的一站式婚禮會所子行業(yè)具有足夠大的成長空間。一站式婚禮迎合了年輕一代消費群體對西式浪漫主義風(fēng)格婚禮的喜愛，受益于懶人經(jīng)濟(jì)的流行、媒體輿論的概念普及和消費引導(dǎo)，其下游需求具有強(qiáng)大的釋放潛力。

■ 婚慶產(chǎn)業(yè)鏈整合大幕拉開，一站式婚禮凸顯模式優(yōu)勢

傳統(tǒng)婚慶產(chǎn)業(yè)鏈中，婚紗攝影、婚慶服務(wù)公司由于獲客成本很高、客單價低等弊端，很難通過規(guī)模效應(yīng)提升盈利能力；而婚宴領(lǐng)域的傳統(tǒng)酒店雖然盈利能力好，但是復(fù)制能力差，因而行業(yè)尚未形成具有全國性影響力的婚慶品牌。隨著行業(yè)發(fā)展逐漸進(jìn)入整合發(fā)展期，供應(yīng)側(cè)發(fā)展較差的公司將退出市場，產(chǎn)業(yè)將逐漸從單兵作戰(zhàn)模式轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)生態(tài)。一站式婚禮將婚慶核心環(huán)節(jié)“婚慶策劃”和“婚宴”整合起來，并在其發(fā)展過程中逐步拓展業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，與產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)大勢相適應(yīng)。參照日本的WATABE公司發(fā)展路徑，我們認(rèn)為具有產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)的一站式婚禮將受益于其自身的模式優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)整合環(huán)境，獲得快速成長的機(jī)會。

■ 花嫁麗舍—首家登陸資本市場的一站式婚禮龍頭

花嫁麗舍是我國第一批發(fā)展起來的婚慶會所。前身為花嫁喜鋪的花嫁麗舍在上?；閼c行業(yè)已經(jīng)發(fā)展了近20年，于2011年開始切入婚慶會所行業(yè)。截至目前，花嫁麗舍在上海有6家會所16個宴會廳，北京有2家會所14個宴會廳(2017年開始營業(yè))。公司提供包含婚宴、婚禮策劃、禮服出租等環(huán)節(jié)的一站式婚禮服務(wù)，2015年營業(yè)收入為2億，凈利潤為2428.79萬。2014、2015年營業(yè)收入的增速分別為123%、117%，成長迅速。

■ 競爭壁壘逐漸構(gòu)建，盈利打開增長空間

一站式婚禮的競爭壁壘在于品牌和規(guī)模效應(yīng)，公司通過品牌優(yōu)勢逐漸拓展市場，并通過精細(xì)運營保障盈利水平。2016-2017年的盈利增長點明確：一方面，北京兩店2016年基本完成裝修，2017年將形成營業(yè)收入(根據(jù)公司公告和官網(wǎng)資料)；另一方面，公司正拓展高頻消費項目寶寶宴、商務(wù)宴會，將貢獻(xiàn)較大利潤彈性，進(jìn)一步提升凈利潤率(根據(jù)披露)。我們認(rèn)為北京店的成功落地運營將增強(qiáng)公司異地復(fù)制能力，助力公司逐漸構(gòu)建競爭壁壘，實現(xiàn)盈利穩(wěn)定、快速增長。

以下為報告全文，安信新三板· 諸海濱團(tuán)隊

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